紡織服裝行業(yè)2012年度策略

　　2011年（截至11月18日）家紡板塊是紡織服裝行業(yè)中唯一獲得正收益的板塊，并獲得了36％的超額收益（相對滬深300）。較高的業(yè)績增長以及行業(yè)成長性是家紡板塊備受青睞的主要原因。
　　
　　2012年經(jīng)濟放緩、通脹可控是大環(huán)境。2012年經(jīng)濟預期惡化，一、二季度是快速回落期。預計2012年通脹將逐季回落，全年處在溫和通脹的范圍。經(jīng)濟預期惡化及通脹高企的背景下，消費者信心、消費者預期指數(shù)2011年4月開始步入下滑通道，可能會影響消費行為，投資者開始擔憂家紡消費增速。
　　
　　2012年家紡仍是優(yōu)質的投資標的，理由有三。一是2012年溫和可控的通脹有利于家紡消費的增長；二是通過拆解家紡三大消費需求，預計2012年家紡需求和2011年相近，不會大幅下滑；三是長期看好家紡行業(yè)，短期調整反而成為擇機介入的好時機；此外，淘寶“光棍節(jié)”促銷活動進一步說明家紡需求仍很旺盛，促銷活動成為單店業(yè)績提升的保障。
　　
　　總結2012年推薦家紡的邏輯:防御性+確定性。家紡作為弱周期的消費類股票，在弱市中將有望在一定成長確定性的基礎上，進一步凸顯其防御性。
　　
　　三大家紡公司同質性較強，均處在龍頭區(qū)域外圍拓展階段；但又有一定的差別，羅萊家紡（002293）加盟為主的渠道模式更符合現(xiàn)階段的行業(yè)發(fā)展特征；富安娜（002327）注重內功修煉，直營體系建設有助于長遠發(fā)展；夢潔家紡（002397）作為老牌湘企后起發(fā)力，正在駛入業(yè)績快車道。三大家紡公司均給予“推薦”評級。