互聯(lián)網(wǎng)金融，絕不僅有余額寶

　　互聯(lián)網(wǎng)的精髓在于利用現(xiàn)代信息技術(shù)，用長尾定律取代了“20-80”定律，降低了交易成本，原來那些在邊際之外的資金，進(jìn)入了邊際之內(nèi)。窮人們的錢匯聚起來，也變?yōu)樘咸虾榱鳌Ｆ鋵?shí)，互聯(lián)網(wǎng)金融的意義絕不僅限于此，如果說百度理財、余額寶，從互聯(lián)網(wǎng)角度全新的闡釋了資金的聚集的話，那么，P2P金融，則是互聯(lián)網(wǎng)思維，對于傳統(tǒng)金融行業(yè)不屑顧及的那一部分資金需求，給出的全新解決方案。不管是P2P金融的拍拍貸，還是余額寶、理財通，本質(zhì)上都是技術(shù)改變了行業(yè)。這并不奇怪，交易成本是擁有巨大力量的無形之手，它塑造了企業(yè)、塑造了市場，所以，當(dāng)技術(shù)改變了交易成本之后，一場革新，將不可避免。
　　在當(dāng)下，互聯(lián)網(wǎng)思維五個字，似乎有一種魔力，從余額寶、百度理財?shù)嚼碡斖ǎ瑥奈⑿胖Ц兜?20，立竿見影的改變著傳統(tǒng)行業(yè)。1元起購，隨時贖回，快速提現(xiàn)的“百度理財B”，4小時內(nèi)就募得10億資金，而余額寶的快速發(fā)展，則掀起了一場全社會的論戰(zhàn)。
　　互聯(lián)網(wǎng)的精髓在于利用現(xiàn)代信息技術(shù)，用長尾定律取代了“20-80”定律，原來那些在邊際之外的，極低的資金供給，都被聚集起來，進(jìn)入了邊際之內(nèi)。窮人們的錢匯聚起來，也變?yōu)樘咸虾榱鳌?BR>　　其實(shí)，互聯(lián)網(wǎng)金融的意義絕不僅限于此，如果說百度理財、余額寶，從互聯(lián)網(wǎng)角度全新的闡釋了資金的聚集的話，那么，P2P金融，則是互聯(lián)網(wǎng)思維，對于傳統(tǒng)金融行業(yè)不屑顧及的那一部分資金需求，給出的全新解決方案。
　　P2P金融的意思，簡單的說，借助電子商務(wù)專業(yè)網(wǎng)絡(luò)平臺，借款者發(fā)布金額、利息、還款方式、時間等信息，借出者則根據(jù)借款人發(fā)布的信息，自行決定借出金額，雙方在電子商務(wù)平臺上確立借貸關(guān)系，完成相關(guān)交易手續(xù)，實(shí)現(xiàn)自助式借貸。
　　P2P小額金融特點(diǎn)，在于利用網(wǎng)絡(luò)的長尾特性，社區(qū)強(qiáng)弱關(guān)系等特點(diǎn)，發(fā)現(xiàn)、協(xié)同分散知識，有效降低雙方搜尋、發(fā)現(xiàn)信用、風(fēng)險等信息的成本，合理配置資源，不但利用了閑散資金，也使借款人低成本的獲得資金，相對于信用卡、銀行小額貸款，這種方式成本更低，更容易獲得。目前，P2P金融涉及金額很小，有些僅數(shù)千元，多的也不過一、二十萬元。
　　在風(fēng)險控制方面，平臺會對借貸雙方進(jìn)行初步的信息審核，比如身份證、學(xué)歷、職業(yè)、或者一些固定資產(chǎn)證明，把一些不能顯示自己具備基本信用能力的人剔除。比如，拍拍貸的信用體系里，常用方法是與全國十來家數(shù)據(jù)公司合作，這其中包括身份證查詢、學(xué)歷查詢，及工商注冊查詢。
　　在這種方式下，P2P金融，實(shí)際針對的是有一定文化、有一定社會關(guān)系的借款者，對這種類型的借款者，信用制約是有效的。從這個角度，就不難理解為什么淘寶賣家，以及在電子商務(wù)平臺上的小型企業(yè)，在P2P借款人中占到相當(dāng)比例，出借人也比較偏愛此類借款者。比如，在拍拍貸上，一個典型的大額借款通常來自一個優(yōu)質(zhì)淘寶商戶，20萬元的借款需求通常能吸引200到300個出借人投標(biāo)，每人借出50到5000元。
　　除了借款人的身份，在平臺中，信用積累也是有效的。滾動起來的信用本身就意味著價值。對于一個P2P網(wǎng)絡(luò)中建立了很高信譽(yù)的人，他的賬戶本身就是有價值的。這就如同一個不斷按時還款的信用卡用戶，額度會逐步提升。另一個較好的例子是淘寶的皇冠店——顯然，一個3皇冠的店主不會為了一筆5000塊的買賣被淘寶封掉價值6萬的店。當(dāng)然，與此同時，也必須面對刷信譽(yù)的挑戰(zhàn)，監(jiān)管此類行為。
　　在風(fēng)險管控方面，目前國內(nèi)P2P領(lǐng)域出現(xiàn)的一個分歧就是，P2P平臺是否應(yīng)該對出借人的資金安全進(jìn)行兜底保障。目前，許多P2P金融公司紛紛放棄獨(dú)立的、獲客渠道、信審風(fēng)控、促成交易、放款的全部流程都在互聯(lián)網(wǎng)上完成的純線上第三方平臺模式，轉(zhuǎn)向為線上、線下結(jié)合、為借款人提供擔(dān)保或資金兜底保障的模式。相對于這些公司，拍拍貸的方式更加特別一些。更從資金的分散性去解決這個問題。
　　拍拍貸不僅要求每位出借人將資金分成多份，也將每筆借款拆分成多份。比如出借人一筆5萬元的資金，通常被建議分成100筆貸出，平均每筆500元；借款人一筆5萬元的貸款，分成100份，平均向每位出借人借500元。這種情況下，當(dāng)一個用戶無法還款時，出借人承受的損失會比較小，以降低出借人的風(fēng)險，保障資金安全。
　　P2P網(wǎng)貸平臺的核心價值就在于用創(chuàng)新的方式，讓借款者提供信用信息，讓投資者利用自己的分散知識進(jìn)行判斷，進(jìn)行有效的信用識別和風(fēng)險管理，并利用社會關(guān)系形成制約。如果這段話用另一種方式說出來的話，那就是：無擔(dān)保、無墊付、無連帶責(zé)任、壞賬率與平臺無關(guān)。雖然，著看似不負(fù)責(zé)任，實(shí)際卻更加穩(wěn)妥。
　　因為如果平臺進(jìn)行兜底賠付，會造成投資者的道德風(fēng)險，這個時候，平臺實(shí)際變成了銀行的信用貸款。但平臺的能力并不足以完成這種銀行的常規(guī)信用控制。兜底支付的方式，表面看起來解決了風(fēng)險，但實(shí)際把風(fēng)險都積累在平臺。更重要的是，在|高估值，然后出售的模式下，這往往會導(dǎo)致經(jīng)營者短期的道德風(fēng)險，為做大規(guī)模而忽略風(fēng)險。
　　不過，硬幣總有兩面，另一方面的問題是：平臺要有一定賠付，或者說，有一定的投入、綁定，才能在平臺責(zé)任范圍內(nèi)的審核部分避免道德風(fēng)險。某種意義上，拍拍貸現(xiàn)在的有條件本金保障賠付方式，實(shí)際上就起到了這個作用，為符合P2P精髓的那一部分投資進(jìn)行兜底擔(dān)保。實(shí)際上，當(dāng)符合P2P金融的精神時，壞賬率反而更低。
　　可以預(yù)期的是，引入更強(qiáng)的關(guān)系鏈接，甚至與微信、微博等社交軟件進(jìn)行連接，利用大數(shù)據(jù)，獲取用戶的信用信息，利用強(qiáng)關(guān)系增加制約，乃至擴(kuò)大潛在客戶數(shù)量，都是當(dāng)下P2P金融領(lǐng)域極有前景的方向。
　　但平臺企業(yè)始終只是企業(yè)，能力有限，這就要求政府信用體系的介入，最重要的是，相關(guān)部門如何提供有效的信用保證，納入國家的信用體系，這是最大的扶持。暢貸網(wǎng)CEO施俊曾表示：依托于美國成熟的信用體系，一個機(jī)構(gòu)憑借個人的社會安全號，就可以調(diào)用完整的個人信用記錄。因此，美國P2P網(wǎng)站對于借款人償還能力的評估準(zhǔn)確性相對較高，也更利于純線上的P2P金融。
　　國家信用體系提供支持，其理由則在于p2p金融的公益性。目前的機(jī)制，實(shí)際上已經(jīng)剔除了信用能力低下的一部分人，這雖然減少了風(fēng)險，但卻不利于社會底層群體用自己的勞動去結(jié)合資本，進(jìn)而提升自己收益的能力。
　　勞動力與資本結(jié)合的重要性不言而喻，缺乏最初的小額啟動資金，往往制約著窮人改變自己的意愿。2006年度諾貝爾和平獎得主尤努斯博士在1983年就創(chuàng)建了格萊珉銀行，通過開展無抵押的小額信貸業(yè)務(wù)和一系列的金融創(chuàng)新機(jī)制，不僅創(chuàng)造了利潤，而且還使成千上萬的窮人尤其是婦女?dāng)[脫了貧困，使扶貧者與被扶貧者達(dá)到雙贏。實(shí)際上，這正是P2P金融的最初啟示。在國內(nèi)，著名的經(jīng)濟(jì)學(xué)家茅于軾先生開展的小額貸款，也幫助了很多窮人擺脫貧窮。從這個角度看，P2P金融的發(fā)展，就不僅僅是一個經(jīng)濟(jì)問題，更是一個社會問題。
　　不管是P2P金融的拍拍貸，還是余額寶、理財通，本質(zhì)上都是技術(shù)改變了行業(yè)。這并不奇怪，交易成本是擁有巨大力量的無形之手，它塑造了企業(yè)、塑造了市場，所以，當(dāng)技術(shù)改變了交易成本之后，一場革新，將不可避免。