阿里推娛樂寶:保險外衣 眾籌內核

既余額寶之后，阿里系另一款產品“娛樂寶”近日亮相，引起業界熱議。
　　
　　娛樂寶對接的是國華人壽旗下“國華華瑞1號終身壽險A款”的投資連結型保險（以下簡稱：投連險）產品，官方稱預期年化收益率7%，不保本不保底。
　　
　　首批登錄娛樂寶界面的項目分別為電影《小時代3》、《小時代4》、《狼圖騰》、《非法操作》以及社交游戲《魔范學院》，總投資額7300萬元。
　　
　　也就是說，網民通過娛樂寶平臺購買國華人壽的保險理財產品后，資金將投向文化產業，以獲得預期收益，但不保本保底。
　　
　　阿里巴巴為何要推出這樣一款理財產品？實際上，投連險只是外衣，精神內核是眾籌，阿里巴巴在嘗試一種新的商業模式。
　　
　　不是“眾籌”的“眾籌”通過投連險規避法律風險
　　
　　什么是投連險？
　　
　　簡單來說，投連險是通過保險的方式進行投資。客戶購買了投資連結保險后，保險公司會收取一定比例的管理費，然后將剩余的保費投資給選定的項目，保險公司不承諾投資回報，其收益和風險全部由客戶承擔。
　　
　　多為律師認為，娛樂寶是披著保險的外衣，內核是眾籌。
　　
　　娛樂寶單筆投資金額小，每筆100元，限額1000元。用戶投資100元最多虧損100元，按預期年化收益率7%來看，投資1000元回報只有70元。
　　
　　“娛樂寶對單體個人投資性并不強，但具有娛樂性，類似國外的產品眾籌。100元起步，每人最大購買金額不得超過1000元，這樣的金額設置完全符合眾籌模式的內涵。”上海星瀚律師事務所主任衛新說。
　　
　　娛樂寶首批投向了電影、游戲產業。在電影產業，宣發是影響票房的重要一環。借助淘寶的用戶，如果娛樂寶發售成功，將吸引用戶的眼球。反過來，購買娛樂寶的用戶也是消費者，可能去看這部電影。
　　
　　“這很符合眾籌精神。通過互聯網的形式，面向眾多人群籌資資金，投資人反過來支持這個項目。”衛新說。
　　
　　眾籌為了規避非法集資，不能以股權或資金作為回報，項目發起人不能向支持者許諾任何資金上的收益。而娛樂寶通過保險的形式，規避了向不特定的人群籌集、通過互聯網等媒介公開邀約、許諾回報等法律紅線，提供預期資金收益。
　　
　　“將眾籌精神和投連險結合起來，使得眾籌有了合法的形式，這一招走的很妙。”衛新稱。
　　
　　投連險風險較高
　　
　　投資理財保險包括分紅險、萬能險和投連險。“投連險是其中風險最大的，從法律上看，不能保證收益、本金。需要進行明確的風險提示。”衛新律師說。
　　
　　用戶的收益如何獲得？
　　
　　業內人士分析，娛樂寶可能的運作方式是，投資到一個或多個信托計劃中，再投資到上述電影，按照一定的分成原則，電影最終的回報會分給信托計劃，扣掉管理費后，信托會把收益返還給保險，1年后返還給個人。
　　
　　從邏輯上來看，娛樂寶的收益和票房掛鉤。如果票房不佳，無法保障投資收益，甚至可能虧掉本金。但上述律師表示，具體與票房如何掛鉤，仍要看合同的具體條款。
　　
　　“不過，拍攝制作電影的絕大部分資金來自投資方、片方，娛樂寶只是其中一小部分，因此整體上風險不大。”上述律師認為。
　　
　　一位知乎網友認為，從娛樂寶選取的首批項目來看，相對比較穩健。“娛樂寶選擇了《小時代3》、《小時代4》，有前兩部在先，粉絲很可能追后兩部。此外，郭敬明對年輕人也具備號召力。”
　　
　　資料顯示，《小時代1》斬獲5億票房；《小時代2》不如《小時代1》，票房3億。
　　
　　對于投資風險問題，國華人壽方面接受媒體采訪時表示，將投資門檻降為100元，主要是這款投連險產品并不保本保息，考慮到電影文化產業的投資風險，所以通過降低該產品投資門檻來幫助投資人規避風險。
　　
　　營銷造勢
　　
　　娛樂寶由阿里巴巴數字娛樂事業群推出，具有營銷、造勢的成分。
　　
　　阿里巴巴正在加大在數字文化領域的投入力度。2013年9月份，阿里巴巴成立阿里巴巴數字娛樂事業群，由音樂、視頻、讀書、家庭娛樂、原創組成。在音樂領域，阿里巴巴先后收購了蝦米音樂和天天動聽。3月11日，阿里巴巴宣布62.44億港幣入股文化中國擴大后已發行股本的60%。
　　
　　多位業內人士認為，娛樂寶更多是營銷成分，從電影前期、拍攝、制作到上映的過程中，帶動用戶參與。“目前看來，娛樂寶的話題營銷意味大于本身內容創新。”互聯網評論人士洪波稱。
　　
　　律師衛新認為，娛樂寶投資方向較為高明。相對于股權眾籌面臨的重重法律障礙（諸如非法吸收公眾存款、非法發行證券、公司人數限制等），產品眾籌在中國的法律障礙更小，更容易發展。產品眾籌的優勢在于金額小，參與人數多，具有有話題性。文化娛樂行業，尤其是電影行業關注度高，具備觀眾基礎。