家紡行業(yè)整體回升態(tài)勢明顯 羅萊生活強勢突圍

　　從中家紡提供的行業(yè)數(shù)據(jù)來看，家紡行業(yè)整體回升態(tài)勢明顯，收入增速在2015年觸底回升，利潤增速則在2017年觸底回升。2017年前三季度，家紡行業(yè)收入增速重回兩位數(shù)，利潤增速也達到8.57%。2016年地產(chǎn)行業(yè)高歌猛進，行業(yè)龍頭碧桂園、恒大、萬科、融創(chuàng)等銷售規(guī)模大增，家紡行業(yè)是地產(chǎn)的后周期行業(yè)，可以預(yù)期的是在地產(chǎn)銷量大漲后，家紡將迎來快速的成長。

　　國內(nèi)家紡主要公司市場占有率來看，富安娜、夢潔、水星的市占率相對穩(wěn)定，表現(xiàn)最好的是羅萊生活，呈現(xiàn)出強者恒強的局面，2016年羅萊生活市場占有率達9.4%。目前這四家公司公布的財務(wù)數(shù)據(jù)來看，2016年，羅萊生活收入31.5億元，凈利潤3.17億元；而2017年前三季度羅萊生活收入31.8億元，同比增長47.7%，凈利潤3.1億元，同比增長19.7%。2016年夢潔股份收入14.5億元，凈利潤0.97億元；2017年前三季度收入11.9億元，同比增長42%，凈利潤0.72億元，同比增長26.4%。再看富安娜，2016年實現(xiàn)營業(yè)收入23.1億元，凈利潤4.4億元；而2017年前三季度，實現(xiàn)收入15.4億元，同比增長14%，凈利潤2.4億元，則下降1.2%。當(dāng)然羅萊生活收入中有并購LEXINGTON的影響，1-9月LEXINGTON家具業(yè)務(wù)收入貢獻約5.70億元，扣除其影響公司家紡業(yè)務(wù)收入增長約21%。整體而言羅萊生活無論收入、利潤的規(guī)模和增速都是行業(yè)中表現(xiàn)最好的。

　　2014年以來公司通過投資并購加快家居轉(zhuǎn)型升級，公司"大家紡小家居"戰(zhàn)略的持續(xù)推進及"一站式家居購物店鋪"不斷拓展。通過產(chǎn)業(yè)基金收購美國百年家具品牌Lexington，托管恐龍紡織，收購內(nèi)野中國60%股權(quán)。公司擬定增不超6166萬股募集不超7.3億投資家居全渠道O2O建設(shè)以及供應(yīng)鏈優(yōu)化項目，大股東參與認購50%份額，引進九鼎系參與定增也將為公司整合產(chǎn)業(yè)鏈提供優(yōu)質(zhì)資源。

　　羅萊生活復(fù)蘇進度遠好于行業(yè)，但羅萊生活的估值卻很低，目前市場普遍預(yù)期公司今年的EPS是0.55元，目前12.79元的價格對應(yīng)PE為23.2倍，作為消費品的細分龍頭，估值偏低。目前家紡行業(yè)增長中線上銷售貢獻較大，公司作為天貓雙11家紡行業(yè)多年的銷售冠軍，如今雙11在即，公司股價將迎來上漲催化劑。公司股價較2015年高點下跌超過60%，近期公司股價放量站上年線，為控制風(fēng)險，建議投資者等股價回撤站穩(wěn)年線時再介入。